《晋书·周处传》说：周处膂力过人，但为害乡里，后来他改邪归正，射杀南山白额虎，又入水斩蛟，为父老们排除忧患。全句说，敢和勇敢的黄须儿曹彰较量本领。邺下：邺城，魏都，在今河南安阳市北，河北磁县东南。黄须儿：曹操的次子曹彰，性刚勇，善战，却常将战功归于下属。因他长黄色胡须，曹操爱称他为“黄须儿”。“卫青”句：卫青是汉武帝时名将，官至大将军。他的外甥霍去病为骠骑将军，常冲锋在前，深入敌后，屡建奇功B，被认为有“天幸”。

　　因卫、霍是表亲，此处借用霍事。“李广”句：《史记·李将军列传》载：李广勇武过人，屡建战功，却不得功名爵赏，自叹命运不好。诗人写他有飞将军李广之智勇，“步行”夺得过敌人的战马，引弓射杀过凶猛的“白额虎”，又象曹彰那样奋勇杀敌，却将功劳归于诸将。接着又写他身经百战，用兵神速，驰骋千里，威震敌胆。最后的“卫青不败由天幸，李广无功缘数奇”两个警句作一个小收束，借李广与卫青的典故，暗示统治者用人唯亲，赏罚失当。这含义深刻的唱叹对句，又自然地把诗意过渡到第二段。第二段写老将被遗弃后的清苦生活，侧重揭示人物所处的凄凉境遇及其复杂的、不平静的内心世界。全目：两眼完好。《文选》鲍照《拟古诗》云：“惊雀无全目。”李善注引《帝王世纪》说：帝羿与吴贺北游，吴要羿射雀左眼，羿发箭中右眼，虽有失误，仍使雀无全目，可谓射艺精熟。这里说老将过去象后羿一样善射，箭无虚发。“今日”句：意思说老将左肘生疖瘤，射箭的本领不行了。垂扬：柳。柳因音转借为“瘤”，即疖瘤。典出《庄子·至乐》所说滑介叔观于昆仑之虚“俄而柳生其左肘”。“路旁”二句：用召平和陶渊明事喻老将隐居田园，靠勤苦耕作，过着清贫的生活。