期货随笔（1）

　　自《期货随想》发表两年余，好长一阵子就觉得没什么再想说的了，现实生活中的确也是多听多看少说了，更多的是反省和关注自己行动和执行力上是否言行一致了。。。

　　很多朋友通过QQ加上我，多是咨询行情的走向，我从没表达过一次自己的看法，今天在这里一并答复把：俺盘中从不“指点江山”告诉你涨跌的，为什么？因为看对看错的确不重要，重要的是看对看错后怎么办！明白了吗？处理“怎么办”要根据自己的个性特点，当你过了这一关，一切皆轻松愉快了~~

　　三个怎么办？？？

　　在经过了许多实践和思考后，我在交易中的思路始终把握如下简单的三个怎么办：

　　1、现在怎么办？

　　2、错了怎么办？【交易之路www.yjbys.com § www.irich.info 收集整理】

　　3、对了怎么办？

　　1、现在怎么办？——你有否进场标准？

　　2、错了怎么办？——你有否止损标准？

　　3、对了怎么办？——你有否出场标准？

　　平时上网多半是潜水，没事偷着乐~。近期发现坛中有好些好帖引起共鸣））），于是忍不住又出来瞎扯几句，就象听到了美妙的音乐人要情不自禁地哼哼，，哈哈，多谢和讯论坛平台让俺看到了投资家0990、500万玩玩、百分友、wobenbuyi、立轩友、帮助友等等众高手的好帖，幸会！

　　有高就有低，有的低的离谱竟然还乱掺和，也难怪，井底的蛙没跳出之前自己就是老大，记得某位大师说过：有些人刚一上场没几个回合就被击倒，可怜的是不知道那一颗子弹来自何方！

　　真心希望我们严以律己宽以待人。。。呵呵

　　期货与股票的套利艺术

　　近来一直被空头主导的期市总算获得喘息时机。由于周一晚上,全球以金属、原油、贵金属为代表的国际商品期货市场基本呈现触底反弹走势,周二开盘后国内期市也相对出现分化。除沪铜外,沪胶、燃料油和白糖都有较大幅度的上涨。

　　最近公司大多数客户减少了操作次数,不少人持观望态度。上午我经过中户区时,看到几个客户正围着大刘聊天。大刘是我们公司一个兼做股票和期货的投资者,手头资金约有80多万,人送外号“两栖人”。过去一打听,原来大刘5月17日在铜0608合约上做了两手空单,价格在82080元左右。大家正向他讨教放空的成功经验。大刘腼腆一笑,说：“你们别认为我是技术高手,头部放空,其实我是还有别的应对之招,否则我哪能有胆子呢？”大家连忙问为什么。大刘详细道来,原来今年三月份沪铜涨势如虹,他决定介入国内的江西铜业股票,以分享铜价上升的利润。果然,到了5月12日左右,江西铜业已给他带来了一倍以上的利润。但随之而来的问题是要不要出货。想来想去,大刘决定在股票和期货市场上也来把套利,他卖出部分股票做了两手铜0608合约的空单,动用的资金还不到他总保证金的20%。因此,如果期货继续大涨,就快速平掉空单。同时江铜也会涨,那么他剩下的股票仓位还能赚钱。假如期货大跌,由于股票出货相对方便,这样只要跌势明确,大刘就可以出掉股票,只保留现货。大刘已经在5月18日出掉了江铜股票,现在只持有两手期铜空单。准备等到期铜止跌时,就平掉期货,买股票抢反弹。 www.yjbys.com-入门吧收集整理入门资料

　　其实仔细想,大刘的这个操作方法还不是特别完美和符合标准套利模式。但不管怎么说,面对今年期市场中各品种疯的更疯,弱的更弱的局面,大刘还是努力找寻自己的盈利模式。相信将来随着国内金融期货的推出,各个市场之间的套利机会越来越多,层出不穷。大多数期货投资者面临着极好的投资机遇。当然,这是以不断勤奋学习投资技巧和充实自己的投资经验为前提的。

　　但眼前还是要着力于我们的商品期货市场。上周自从平了白糖多单以后,我一直在找寻机会进场做多。但只要纽约糖在16.30到16.50点之间的多空拉锯没有结束,就不能轻易进场做多。

　　马丁在股指期货上赚了索罗斯的钱

　　□中诚期货贺东

　　一般来说，股指期货市场主要有两类参与者，一类是用股指期货规避股票风险的套期保值者，一类是把股指期货作为短期投资工具、通过承担有限风险来获取收益的投机者。

　　下面我们讲一个马丁赚了索罗斯的钱的故事，看看这两类参与者在股指期货市场上是如何表现的。

　　马丁曾10次参加全美期货股票投资大赛并获得了9次冠军，另一次也仅以微弱差距名列第二，在9次夺冠中，平均投资回报率高达210％，其中一次更是创下了回报率781％的佳绩。马丁以做S＆p500指数期货交易为主，大部分是短线交易。

　　“黑色星期一”

　　1987年10月16日，星期五，道琼工业指数连续第三天下挫，跌幅超过108点，成交量也放大为史无前例的三亿三千八百万股。但部分技术分析师表示，周五的跌幅配合上盘中的巨量，可能显示未来盘势将有机会出现较佳的表现。马丁也认为市场已经见底了，毕竟，在一个大牛市中回调的空间不大。就在周五收盘前马丁以市价买进40手标准普尔指数期货合约。

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　　但美国财政部长贝克在周末指责德国当局任由马克利率走高的谈话令马丁忧心忡忡。贝克这项强硬的谈话等于是向市场放出美国即将调高利率的空气，令市场非常不安。果不其然，当1987年10月19日星期一开盘的钟声响起后，市场马上进入疯狂的状态。道琼工业指数在开盘十五分钟内立刻下挫了150点，在半个小时内下跌超过了200点。这时在海军陆战队服役的经历帮了马丁的忙，在战场上千万不能停滞不前，不管你是前进或撤退，总之不要呆在原地等着挨炮弹。当天十点半时，市场暂时止跌反弹，马丁毫不犹豫，以市价卖出了上周五刚买进的40手标准普尔指数期货合约，亏损了31.5万美元。当天道琼工业指数下跌了508点，跌幅达到创纪录的22.6%；标准普尔指数也下跌了67.86点，跌幅超过20%，全球股市随即同步大幅下跌。这就是著名的“黑色星期一”。

　　索罗斯料事如神，却阴差阳错

　　绝大多数人没有料到股市会以“崩溃”的方式大幅调整，但有一个人不但提前预计到这次股市崩溃，而且还准备利用这一天赐良机在股市上大赚一把。这个人就是大名鼎鼎的索罗斯。

　　1987年索罗斯判断，从1982年以来持续五年的牛市行将结束，而日本股市的泡沫最严重，股市的崩溃必将从日本股市开始，而美国股市虽然泡沫也比较严重，但市场机制和企业财务状况整体要好于日本。基于以上判断，量子基金大举做空日本股市，而在美国股市上做多。 www.yjbys.com-入门吧,投资者入门的好帮手

　　但阴差阳错的是，在1987年10月19日黑色星期一这天，日本政府不希望股市崩溃，而大举进场托市，导致日经225指数当日收盘仅仅微跌了2.35%。索罗斯的量子基金在日本市场上获利微乎其微，而在美国市场上承受着巨大亏损的煎熬。索罗斯会怎么办呢？

　　索罗斯卖出股指期货，马丁杀个回马枪

　　经过黑色星期一的暴跌，美国股市止跌反弹，到星期三收盘时，道琼斯工业指数回升了16.63%，标准普尔指数也回升了14.9%。但星期四一开盘，就有人大举卖出标准普尔指数期货的12月合约，瞬间把该合约打低了32%，但标准普尔指数并没有因此大幅走低。已经蛰伏两天的马丁敏锐地发现股指期货市场的异动，果断在低位买进12手标准普尔指数期货合约，果然市场很快地涨了回来，马丁的这12手合约当天就赚了29万美元。

　　事后，马丁才知道，开盘时12月合约的抛盘足有1000手，而且这么大手笔的卖出是索罗斯的量子基金做的。那么，索罗斯为什么要在股指期货上做空呢？

　　各得其所的结局

　　原来索罗斯调整了他的投资策略，乘美国股市反弹之机，卖出标准普尔指数期货合约，为量子基金在美国市场上庞大的股票组合进行保值，表面上是马丁在股指期货市场上赚了索罗斯的钱，但索罗斯也不是输家，他通过在股指期货市场上卖出保值，锁定了量子基金在美国市场股票组合的下跌风险。因此，这是一个各得其所的结局。

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　　田源中国期货第一人田源帮客户半年赚七亿

　　提起期货这个行业，有些人可能会感到陌生，但你听了下面的故事可能会感到惊讶：因为期货，农民能够提前发现大豆一年后的价格是现在的一倍，从而决定卖粮的最佳时机；石油价格飞涨，但真正赚大钱的却不是石油输出国，而是摩根斯坦利、美林、高盛这些国际石油期货的大炒家。今天我们就专访号称“中国期货第一人”的中国国际期货经纪有限公司的董事长——田源。

　　VTR:

　　田源，1954年生于河南开封，16岁时下乡插队，20岁时参军入伍，21岁入读武汉大学，研究生毕业后留校任教，29岁调入国务院发展研究中心工作。1988年起，田源主持了中国期货市场的试点准备工作。1992年，田源组建中国国际期货经纪有限公司，现任中期公司董事长和中国期货业协会会长。

　　有人说，田源对于中国期货行业而言，他的意义绝不仅仅在于是

　　中国目前最大期货公司的创始人。更重要的是，田源开辟了这个充满机遇和挑战的行业，创建了这个年交易额高达十四万亿的资本市场。

　　叶：欢迎您，田源先生做客我们节目。

　　田：好，谢谢。

　　叶：说起您所从事的这个期货行业啊，我想很多人都觉得耳熟，当你真让他们说点道道出来还一下说不清楚，能不能先请教您这个专家先从概念上给出我们一个对期货的认识。 www.yjbys.com-入门吧是最好的入门资料网站

　　田：就是一个合同。

　　叶：合同？

　　田：对，就是说我们俩第一个合同决定了就是三个月以后我卖给你一个东西，今天我们就把价格定下来，就这么简单，这就是期货。

　　叶：那么所谓的炒期货和炒股是不是一回事？很像？

　　田：炒期货和炒股在操作上来说其实特别像，拿一个手机呀，拿一个电话啦，下了单，买五手铜，买五股深发展一样的。

　　叶：但是也有人说过，如果说买股票是以一博一的话呢，这期货就是以一博十，你同意这样一个说法吗？

　　田：以一博二十。

　　叶：那在您的这个中国国际期货投资有限公司它最大的一单生意赚了多少，你能透露一下吗？

　　田：那么我们为客户服务呢拷衲晔谴笥惺栈竦囊荒辏?衲晡颐怯幸患夜?景桑??突ё??个亿。

　　叶：7个亿？

　　田：对。

　　叶：这期限有多长时间？

　　田：大概半年吧。

　　叶：半年赚了7个亿？

　　田：对。

　　叶：那它投入的成本是多少？

　　田：投入成本那就是很多客户综合起来了，我们整个客户的资金大约，我们下边这家公司它客户的资金大概就是七，八个亿吧，大概百分之百的回报。 www.yjbys.com-入门吧是最好的入门资料网站

　　叶：百分之百的回报？

　　田：对。但是这个不能作为一个普通的，不能说永远是这样。

　　叶：今年的年景比较好？

　　田：对，最主要是客户做的好。

　　叶：客户做的好？

　　田：客户做得非常好，有些客户投资一两千万块，千把万块钱赚了一个多亿也有。

　　叶：听您这么一说真是非常诱人。

　　田：但也有赔的？

　　叶：也有赔的？

　　田：对。

　　叶：我还真知道几个赔得比较厉害的。

　　田：对。

　　叶：比如说在这个2004年底的时候，中航油是在新加坡豪赌这样一个油价，那么在05年中国的一些期铜的投资者一共是赔出了60亿人民币。

　　田：没那么多吧？

　　叶：没有那么多，我得到的数据是60个亿，可能您的更准确，但是还有一个事情就是在94年的时候，这个全球第一家商业银行巴林就是由于它的一个操作员在炒期货的时候，就那么一个操作员的一个失误就把这家有着两百多年历史的一个商业银行给弄倒闭了？

　　田：不错。

　　叶：不错。

　　田：是这样。

　　叶：那么这些事情您有关注过吗？

　　田：我都了解。

　　期货市场的亏损是可以在很短的时间内，如果你操作失误的话会出现巨大的亏损，原因是它是杠杆交易，它是就刚才你讲的1：10，我说是1：20，就是说你买东西要付5%的钱你就可以买一个百分之百的东西了，这跟买股票买现货是不一样的，这也就意味这每一天当价格波动5%的时候，对你投资的钱来说，就是百分之百的亏损和百分之百的回报，所以它如果是每天都在这滚动，它如果是一直往错误的方向走，它的确可以在非常短的时间内亏非常多的钱。 www.www.yjbys.com-找入门资料就到入门吧

　　叶：有没有这样一个紧急制动的机制？

　　田：应该说这个机制是随时存在的？问题是它是不是操作刹车是存在的，它踩不踩这个刹车。

　　叶：都亏了还不踩吗？

　　田：这个时候人往往会找不到北，为什么呢，他会觉得，明天就会涨回来，我今天要是踩了刹车我砍了仓，我就全部亏了我就没有机会了

　　叶：从生产者的角度，我觉得有这个期货市场是个好事情，那我也曾经听说过，说这个美国的农民他在这个卖它的粮食他在播种之前他可能会去看一眼这个期货市场的一些品种的一些反映

　　田：您说的正是这样一个情况，我在美国，我90年代在美国留学，主要就是研究期货，我确实到美国农民家里去住过，确实看到美国农民家里当时摆一台电脑，那个农民那个美国依阿华州的一个农民，依阿华州的一个农民，他就告诉我，就说他这个机器是一个交易所的一个会员放在他这来的，就是给他提供一个报价

　　他卖货他不像中国农民卖货，中国农民卖货是粮食打下来了，赶快卖出去，换钱回来娶媳妇。

　　叶：盖房子。

　　田：嗯，盖房子，娶媳妇，但美国农民不是这样的，美国农民是很精于计算的

　　这样的话呢他一年下来的话，他总能选择比较好的时候来卖，比这种刚打下粮食一把卖出去，你知道任何东西多的时候都是很便宜的。 www.yjbys.com-入门吧是最好的入门资料网站

　　叶：是。

　　田：所以中国的农民就不会卖东西，总是打下来粮食就赶快卖，卖得特别便宜，地板价，美国的农民就利用期货市场他卖了一个比较合理的价格。

　　叶：到今天我们中国的农民有没有这方面的意识，有没有提高？

　　田：最近中国的农民已经开始了，我们在大连有一个期货交易所，大连交易所的总裁原来是上海我们上海中期的老总，他到黑龙江去调查，他就发现在当地的市场上，农民卖的这个大豆很便宜，这个交易所的大豆因为是受美国的影响，美国天灾啊各方面原因吧，美国涨起来，大连也涨起来了，期货市场已经涨得比较高了，但是农民不了解这个信息

　　他就给黑龙江省委书记宋法棠写了一封信，他建议黑龙江省委书记把这个事情在电视上播一下让农民知道，这个书记接到这封信之后当时就批示，立即黑龙江电视台直播，就告诉农民就说现在市场价格已经涨一块四了，你们卖东西。

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　　叶：农民的利益得到保障。

　　田：对，所以这样的话，很快农民就开始把价提起来了，然后农民就按着这个来卖粮食，他说多收入了20个亿，对农民起了很好的作用。

　　叶：是的。

　　田：所以后来大连交易所就在这个基础上要推这个千村万户工程，就是八千农民到大连来学习期货，然后作为种子让他们去一个带十个，十个带一百

　　叶：做期货一单交易动不动就是几百万，那么投资期货的门槛对于一般老百姓是不是太高了，您在摇头是不是老百姓介入并没有这么高的门槛？

　　田：这个，现在我们收客户的开户资金大概是一般是十万块钱，但是这个市场也经常会发生消灭大户的情况，就说不是大户就一定赚钱，这不一定，比如日本在十几年前日本一个很大的一个综合商社在伦敦赔了大约赔了二十亿美元

　　VTR:

　　现货交易，买卖的直接对象是商品本身。而期货交易，买卖的直接对象则是期货合约，就是交易双方约定

　　在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品。期货交易的目的是通过买卖期货合约，规避现货的价格风险。

　　商品期货交易的最大特点就是以小博大：投资者只需要交纳

　　2%到20%

　　的履约保证金，就可以控制

　　100%

　　的虚拟资金。投资期货，回报巨大，风险也同样巨大。 www.yjbys.com-入门吧,投资者入门的好帮手

　　叶：你会建议普通老百姓拿着辛辛苦苦攒下来的血汗钱去投资期货吗？

　　田：别说这么可怜？我是这样的，要是说从我个人的观点，因为我在这行业非常久了，我是这样，就说我不赞成老百姓拿这个血汗钱去投资期货，但是也不是绝对的，我是觉得一个人一辈子应该投资一次期货，这个就是你拿出你的积蓄的10%投资一次期货，实际上就买一次机会，这个10%可能给你带来的收入跟那个90%就有这样一个机会是一样的，所以当你精神状态最好的时候你有最好的机会的时候，我觉得人的一生做一次，有可能你这次赚的钱跟你一辈子赚的钱一样的，所以你要把这个机会放掉实际上也是挺可惜的。

　　叶：我觉得您的这个说法是很蛊惑人心的。

　　田：真是这样。

　　叶：关于中小投资者应不应该拿出自己积攒下来的积蓄来投资期货呢，我们来听一听汇丰理财专家的一个看法。

　　田：好的。

　　汇丰专家：

　　刚才主持人和田源谈话的重点是期货,但是我想期货和风险管理有密不可分的关系.比如说一个企业,那么它对原材料的购进,它会面临未来价格的不确定性,通过投资一些大众商品的期货,它可以锁定未来的价格,从而避免风险.对个人来讲,当我们投资到海外金融产品的时候,我们也会遇到这种由于未来汇率的波动所带来的一些不确定性,那么我们可以通过适当的投资一些跟期货有关的金融产品来规避自己的汇率风险. www.yjbys.com-入门吧是最好的入门资料网站

　　下段精选一：

　　千万不要抱着我要赚大钱，要一夜暴富，这个时候带来的就是一夜暴亏，我的经验就是这样

　　VTR：

　　大洋彼岸的海风让他带回一个梦

　　田：我当时觉得挺好玩，我觉得这个东西挺好的，我觉得这个东西应该引进中国

　　书生意气的他对期货一腔热情，情有独衷。

　　田：我就组织了国务院的八个部委成立了一个这个期货市场研究工作小组，我就这组长，我就担任组长

　　溯源中国期货市场创建历史，见证中国改革开放风雨历程。中期公司董事长田源，正在讲述。

　　叶：能不能请您给我们的中小投资者一些忠告或者说一些建议，在做期货的时候？

　　田：好，我觉得现在实际上到了一个中小投资者可能要大规模介入这个市场的时代，因为国务院已经决定在上海成立中国第一家金融期货交易所，叫金融衍生品交易所，这个交易所大约会在两个月之后挂牌。我估计，至少年底之前吧，因为已经正式批准了，现在正在筹备期，那么这样的话，就是开辟一个新的时代，就是它的第一个产品就是股票指数。所以当这个产品推出之后，这些中小投资者一定会，你不让他进他也会进来的，因为做股票的话，你要想赚钱的话，你就必须出全款，而做期货它是出5%的保证金，所以它有很大的诱惑，所以在这个时候我觉得对中小投资者确实是需要提出很多的关键性的忠告，就说我们第一的就是这个市场是一个零和市场，这点所有人必须很清楚，股票市场不是零和市场，股指上升了，大家都赚钱都很开心，酒楼里面大家都吃得很高兴，期货市场不是这样，期货市场每天都有一部分人赢，一部分人输，赢的人赢得钱就是输的人的钱，所以它是零和

　　我觉得一定不要拿太多的钱来做，就不要拿你养老的血汗钱，养老的钱留到一边，那个出去旅游的钱可以拿来做一做，大不了不出去旅游，就拿比较少的一些积蓄来做

　　再一个你要选择一个比较好的一家公司，这家公司应该对期货非常深刻的了解有很好的服务，他们会告诉你怎么止损，怎么去判断市场，怎么样去控制头寸，所以这些基础的知识对一个投资者没有做过股票的，没有做过期货的是非常重要的，千万不要抱着我要赚大钱，要一夜暴富，这个时候带来的就是一夜暴亏，我的经验就是这样。 www.yjbys.com-入门吧收集整理入门资料

　　叶：您刚刚提到要选择一个好的公司，就让我联想到了您的这个中国国际期货经纪有限公司，我想问，像你们期货经纪公司是不是就是有点类似于股票市场的券商啊？

　　田：这是一样的。

　　叶：一样的？

　　田：一样的。

　　叶：那么赚的就是佣金发行新股的这样一些钱？

　　田：我们不会发行新股的，我们就是佣金。

　　叶：佣金？

　　田：对。

　　叶：那么这个佣金的比例大概是多少？

　　田：哇，很低呀，万分之几。

　　叶：万分之几？

　　田：对，很低。

　　叶：那么在05年的时候，您的这个中国国际一共的成交金额是多少啊？

　　田：我们整个集团的成交金额是一万三千亿。

　　叶：一万三千亿？

　　田：对。

　　叶：那按您的刚才那个万分之几的这个毛利来算的话，那也有好几个亿了？

　　田：那就一个亿的收入。

　　叶：一个多亿？

　　田：对，是，很低的，我们这个万分之一吧。

　　叶：万分之一？

　　田：对。

　　叶：有多少员工啊，你们企业？

　　田：一千人。

　　叶：一千人？

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　　田：对。

　　叶：但是您觉得一千人毛利赚了一个多亿是小数？

　　田：我觉得还是比较小，我觉得我们提供这么多的服务，我觉得我们一千人干一年应该挣个十个亿差不多。

　　叶：但是您觉得是不是因为现在大家还有一个逐渐接受期货接受期货市场一个过程？

　　田：主要是这个市场，现在期货市场是商品期货市场，它规模相对比较小，就是打个比方说吧，就是在全球来看，商品期货市场就是一个鄱阳湖，金融期货市场就是一个大海，差别很大的。

　　你个人第一次接触到期货接触到期货市场是在什么时候？

　　田：我个人接触这个期货市场是1986年，20年前。

　　叶：20年前？

　　田：对。20年前呢，我当时是在国务院的一个政策研究部门负责价格改革的工作。当时的整个体制正在转轨，就是由计划经济转向市场经济，计划经济转向市场经济最重要的一个条件是把价格放开，计划经济是固定价格，像你们上海那个时候的自行车凤凰车150块钱一辆，这是国家定价，现在你卖一千块钱没人管，卖一块钱没人管，那个时候所有的价格都是国家制订的，然后把国家制订的价格把它放开，逐步到市场上去经过了一个通货膨胀的过程，这价格放开之后呢，很大的一个问题，也就价格波动很大，价格波动带来的问题是什么呢，如果说粮食价格非常低的时候农民就谷*伤农，粮食价格很高的时候，城里的消费者就受不了

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　　VTR：

　　商品价格大副波动所带来的不利影响让田源这个政策研究与制订者感到深深的困扰。1986年，一次偶然的美国之行让田源得到了启发，同时也改变了他的人生轨迹。

　　田：在纽约访问纽约期货交易所，那是第一次接触这个期货，那个，当时的情景我到今天还记得，很大的屏幕，美国人喜欢做这种幻灯啊，当时叫幻灯片，现在都是ppT了，然后给我们画一个图，介绍这个石油期货是怎么产生的，因为这个是他们发明的，石油期货，在他们之前是没有的，它中间切了两个阶段，就是在没有石油期货之前，有了石油期货之后，然后呢，就两个阶段吧，他就给我们这个图看出来什么呢？看出来一个规律，就说它没有期货的时候这个价格波动很大，但是期货产生之后这个价格波动反而比较小了，然后他就说了，他们发明了这种石油期货，然后很多的石油生产商加工商，他们用这种产品保值，另外这个价格波动也变小了，我当时觉得挺好玩，我觉得这个东西挺好的，我觉得这个东西应该引进中国

　　我当时是在国务院发展中心价格组,我们每年就要写一个第二年的研究规划，就是我第二年请国务院领导关心哪几个问题，然后我就把这个写上去了，就是研究这个研究期货市场，我们当时的总理是很有智慧的，李鹏总理，我们的报告就是他每次都要圈阅，就是这些题目他认为是好的或者是需要的，他就肯定留下来不好的就烧掉，我们的报告，就是我们的研究课题是直属总理嘛，就给他，让他去最后去圈阅，总理别的都没写，就在我那个题目下边划了红铅笔划一道，然后专门写封信，让马洪同志(时任国务院发展研究中心主任)去组织几位同志研究国外的期货制度用于保护中国城市的消费者利益

　　一般咱们的部门都是谁出主意谁干活，这个主意是我出的就我干活，然后我就组织一个研究小组，我就组织了国务院的八个部委成立了一个这个期货市场研究工作小组，我就这组长，我就担任组长，然后我们就开始去研究，大约搞了三年多的时间之后，又是经过李鹏总理同意，我们在河南的郑州试点做这个农产品。

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　　叶：您是说在河南郑州搞试点？

　　田：对。

　　叶：我知道您自己是郑州人，是不是因为自己的家在那儿，所以把这个试点工作放到那去了？

　　田：有一点原因，但是我觉得更重要原因是跟上海有关系？

　　叶：跟上海有什么关系？

　　田：我们当时就在全国选了四个省，就是河南省、湖北省、包括武汉市、然后吉林省和四川省，想同时搞四个期货市场，当时我的想法是搞四个期货市场，然后我们就在北京开一个座谈会，河南这个地方，当时来开会的人，带队的人叫杨昌基

　　这位同志是浦东开发区大概第二任的这个主任吧，他当时是河南省**的副秘书长，是河南这个小组的头，我跟他说这件事的时候呢，他是上海人，他给我的反应是出乎我的意外，他高兴，他说，田源，这是好东西，我爸爸过去在上海就搞期货的，这玩艺很赚钱，他说我河南一定要搞这个市场。

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　　青泽明确正确的期货交易思路

　　金融界3月22日讯 22日下午2点，冠通期货08年春季投资讲座在北京市海淀区中科院南路新科祥园甲六号交通银行二层举行。金融界网站提供独家视频和图文支持。以下为期货业知名操盘手青泽关于期货交易思路的演讲。

　　青泽：最近交易非常的好，每天都没有讲课的时间，非常的疲倦，但是杨总经常跟我说，要让把自己交易的体会跟大家交流交流，不一定成熟。

　　明确正确的期货交易思路

　　今天我讲的是市场交易的思路。因为我感觉交易思路的问题，可能是股票投资也好，期货投资也好最本质的性能问题。一个人思路不明确，那无论是股票市场也好，期货市场也好，那你赚来的钱必然对交易的赢利，很有可能是偶然的运气带来的。这几年，每当国内的股票期货市场行情火爆的时候，我每天都能收到好多电话，有同学、朋友，有各种各样的投资者，也有全国各地的读者，经常问我最近买股票可不可以，买哪些股票，他现在持有的亏了怎么办，赚了现在应该怎么办。我也觉得很苦恼这个问题，为什么？通过个人感觉，我不是搞咨询的，第二个如果要我回答呢，无论是我怎么回答，对他来说一点意义都没有，而且只有坏出。 【www.yjbys.com交易之路 投资经验荟萃】

　　为什么？假如我告诉他，现在比如买股票很好，他买了，他挣了钱了，那会带来什么结果呢？他觉得这个市场可以预测，他也能从中挣到钱。如果说我给他指点错误以后呢，他可能实实在在的损失。所以我感觉作为一个投资者的话，在市场里面单独的某一两笔交易赚的钱亏的钱实在是没有意义的，我让他挣钱，他没有自己的交易能力、交易思路的话，这就害了他。

　　所以我感觉，证券市场的投资者进入投资市场以前，首先可能解决一个基本的交易思路的问题。这个用《孙子兵法》的话，就是还没有打仗，这个胜仗就定了，然后从交易的角度来说，你还没有进市场以前，你就知道怎么在市场里面赚到钱，大家别以为这个是不可能的，实际上我感觉是应该可能的，而且我手头的朋友也好，确确实实在市场里面赚钱。

　　他可能有很多交易是亏钱的，但是总得交易结果非常非常的好。去年5、6月份我有一个朋友，他有一笔资金让我给他操盘，当时我特别忙，我说这样，我给你推荐另一个操盘手，做期货，130万的资金，我前几天看的帐户余额大概900多万，中间有好多交易是亏欠的，曾经一度亏了30、40万，也有日常交易中很多钱损失，但是总得交易结果非常的好。对于这样的操盘手来说，实际上他已经是一个交易风格是非常成形的，什么时候进场，进场以后不对了，可能眼睛都不眨，两分钟以后就退场了，该持有的无论价格多高他都会持有。

　　所以这样的交易的时候，我感觉他的交易思路已经形成了一种交易习惯，最后变成一种交易套路也好，模式也好，这样这种人做交易的，我想继续做下去，特的赢利应该越来越可观。资产很高以后，他可能有其他的因素也好，或者市场能不能容纳这样的资金，至少现在来说，他应该是有一个明确的交易思路、交易办法的这么一个人。

　　实际上，市场交易中从我自己的理解的话，应该是一个比较复杂的系统的动态的过程。交易预测也好，只是整体交易的一个很小的部分，一个环节。所以交易思路其实像刚才这张图上写的，实际上涉及到各个环节的问题。从对市场的一个基本认识，你眼中你持什么样的市场，这个市场有没有规律，这个规律在哪，什么时候有机会，你需要有这么一套东西。

　　第二个，你有这套思路以后，头脑中有这套知识准备以后，你看待市场，可能你就能发现你的交易机会，然后整个流程应该是，我感觉整个交易的流程应该一环都不能少。

　　那我具体的讲一讲关于投资的理论模型、工具，实际上就是市场观到方法论证的东西。市场观就是对市场波动的趋势性，偶然性有必然性的这么一个基本的认识，市场观。

　　方法论就是在这个趋势行情里面，就是同样的做趋势行情，那两个交易员可能你也顺时交易，我也顺时交易，但是我们进场的位置不一定是一样的，我们持有赢利仓位的时间也不一定一样。成功交易对市场的认知，对趋势的认知可能有普遍的东西，每一个成功的交易员可能都不能违背的，违背的肯定不可能成功。但是对趋势的把握上，各个交易者之间是可以有个性化的成分。

　　所以说实际上市场从期货市场也好，股票市场也好，大家一般的人，正常的人的眼里看到的市场就是难以把握，不确定性，市场一天涨一天跌，最终跌到哪去不清楚。但是有隐藏的规律性，这是我自己设计的图，实际上我把我自己对市场的理解用这么一个图表示，假如市场是外面的一个大圈子，非常复杂，我只懂这个市场里面的小圈子，市场处于这个状态下的话，市场交易是可以把握的，圈子以外的这一块我是不能把握的。如果我在圈子外面做交易，我是得打有优势，有把握的仗，如果市场今天不在这个范围之内，那我就得赌，那就得靠运气，赌多了肯定输。所以你能把交易范围限制在有把握的交易机会，这个成功的概率就会大增。

　　打个比喻，就是说市场价格的规律性也好，市场价格的有序性也好，有一个什么比喻呢？可以说明这一点，咱们的检测眼睛色盲，有这么一块板，如果正常人看了，这个色盲板给你以后，它里面可以看出来一个有意义的图案，我这个没有放在上面，本来应该放在上面的。我那个色盲板上，如果你不是色盲的话，你看到的是一个眼镜，但是可能色盲的人，他看到的就是花花绿绿的板，他分不清楚各种颜色之间的差异。所以真正训练有素的交易员也好，投资者也好，他是应该能够从市场里面，就像那个不是色盲的人能看出有规则的图案一样，对于大多数投资者，可能就是应该是看到的市场都是随机性的。他不能从市场的随机性中找出相对的，一定的可以交易的机会，或者说一定的规律性，从而利用它来赚钱。

　　所以实际上，我想作为一个投资者的基本态度，无论做证券也好，期货也好，不要去参与你不懂的交易，市场也好，交易也好，做股票也好，做期货也好，都应该首先考虑哪些机会是我可以把握的，哪些机会是我不能把握的。如果这个问题界定不清楚，当然这个问题界定是有难度的，没有市场经验的人你界定不清楚，如何在进入市场以前有一种界定是很难的，但是难也要解决，解决不了你怎么做交易呢？你把交易的依据建立在非常脆弱的基础上，这种交易成功的概率是非常非常低的。

　　不同的交易员，应该说对市场的看法是不一样的，有一些人能看出规律来，有一些人看不出来，有一些人知道什么时候风险规划最好的时候，有一些人，大多数的人可能就不知道，这个问题是作为一个成功交易员一定要解决的。

　　这个是从抽象的角度来讲，你得去找一个研究市场，把握其中的规律。那好，把握规律呢，其实这是一个抽象，实际上真正去把握规律的话，你可能还是需要一个交易的模型也好，工具也好，这个市场是有趋势有规律的，那我要有相应的模型和工具，去实现个，把我理解的规律在实际交易中体现出来，那你需要一些交易的工具，包括交易模型的工具，这样我把交易模型和工具，我把它比喻为渡河的桥和船，每个操盘手也好，交易者也好，投资者也好，都应该有这样的交易工具，这样的话，你既有对市场的交易的把握，也有定量和定型点，宏观和细节，既有大的市场看法，又有可操作性。

　　期货交易策略 第十二章 每个人都有一套系统

　　第十二章

　　每个人都有一套系统

　　如果几年前你能够看看坐在我桌子旁边，那位衣冠楚楚的绅士―――疯狂地操作黄豆的那位―――穿着的服装的话，你一定会注意到个很奇怪的地方。这位仁兄总是打一条棕色领带。由于他的穿着一向优雅，你难免会问：为什么天天打同一条领带？

　　他的回答很简单：这条棕色领带是他的“黄豆操作系统”。他的“黄豆操作系统”？没搞错吧？没错―――几个月的时间内，这位本来很聪明、十分理性的仁兄、某个制药公司的主管，完全相信他的“黄豆操作系统”绝对管用。

　　这位仁兄―――我们姑且把他叫做马文吧―――以前从没操作过商品，可是有一天他在俱乐部里听到两们“经验丰富的操作者”交换黄豆期货利多心得，他觉得这样就够了。就在隔日，他来到美林公司，当时我还是那里新进的客户联络员。他问我们，要找一位看得懂商品看板的人帮他的忙（这件事就落在我的身上），而且开了户。我带他到商品大看板前，教他怎么看谷物价格（那时还没有桌上型荧幕可以看），并让他了解一些必要的后勤作业，例如交易需要几个小时的时间、合约的大小、佣金、保证金、保证金追缴程序。听完，他就掏5000美元的支票，马上买进1000英斗（两口合约）的五月黄豆期货。接着，很难令人置信的精彩事情发生了。他很幸运，正好碰上十分有名的1961年黄豆多头市场。我们用不敢相信的眼神，看着这初出道的新手从1000万英斗做到2亿2500英斗（二口到四十五口），投入资金增加到10000美元，再增加到80000美元。【www.yjbys.com交易之路 投资经验荟萃】

　　可是天有不测风云，后来黄豆市场竟然连续三天跌停板（当时跌停幅度只有10美分）。马文每天赔掉22500美元―――可能是半年的薪水―――开始感觉到催缴保证金的压力。然后他打着那条幸运的领带，出现在我们的办公室。有一次他打着这条领带，在某次重要的桥牌锦标赛中后来居上，赢得冠军，从此这条领带就成了他的幸运符。就是那么幸运（但你绝对没办法要他承认事情纯属巧合），那一天开盘跌停后，临收盘前最后十五分钟价格惊人弹升，跌停打开，涨到平盘，再涨到―――信不信由你―――涨停板。那个晚上，马文好好款待自己和那条领带，坐他新买的高级轿车，从我们在城里的办公室开回布隆克斯的公寓。不用说，从此以后，不管他穿什么衣服，那条幸运棕色领带总是一成不变地绑在他那挥汗如雨的脖子上。这当然是个很奇怪的操作系统，可是当事人绝对相信它管用，对他来说，这才是最重要的。不过很不幸的，在他投入的资金超过80000美元后不久，幸运领带失灵了，不过那完全是另一回事。

　　不一样的是，他们现在生活在先进的科技世界中，我们的操作系统可以依赖更多合乎逻辑的程序、透过数学运算、利用电脑程式来动作，而不必靠幸运的棕色领带。

　　这些科技中打头阵的是目前功能强大的微电脑，它们能在电光石火之间，研究和计算出几年前还难以想象的东西。

　　我每到一个地方、每一通电话、每一封信、谈论的焦点似乎总是围绕着电脑系统、软体、线上报价、分时走势图等等东西打转。新手只要花几个小时，研究电脑的操作方法和软体的动作方式，就能开始测试现有的系统、发展自己的系统。他可以把不同系统的有趣部分结合起来，设计出满足自己需求的东西：也就是，帮他从进出操作中获利―――赚钱的仓位赚更多、赔钱的仓位赔更少。

　　所以说，现在每个人都有某种形式的市场系统。可是它们都能算做操作系统？以下是我最近偶然看到，谈投机和操作系统的问题：

　　但是，读者应该彻底了解，投机没有所谓的“皇路”。知道了问题的所有状况，利润就可以用数学公式精确地表达。但是我们不知道的数量，是系统架构所遭遇的绊脚石。……成功的操作者……没办法解释，甚至也说不清，可是他们是知道某支股票什么时候适合买进，以及什么时候价格涨得太高。他们没有一个人知道系统有可能、或可以使他们的综合选择更为精进，而只是无意识地运用这些很不可能的事情。

　　把这些数字填在簿子上是多么容易的一件事！图形到处都是。我们找不到一支股票……这不表示……希望和恐惧交织，投资人有无限的机会买进某支股票，深怀信心一定赚钱。经纪人告诉我们，大约一百个人当中有一个人是用这种方式买进。剩下的九十九个人不是这样子，他们会做计算、加减、四处找重点，试试这个系统又试试那个理论，冒险之后，身上的金毛全都被拔光了。

　　这些话阁下听起来是不是很熟悉？你是不是会在华尔街上某本著作里面看到或从市场建议快讯中讲到类似的句子？你可能看过类似的文句，不过，就像卡尔所说的：“事情变动愈多，它们愈能保持原状。”事实上，最近你不可能看到这段华尔街特别流行的这句话，因为那是梅德贝利在1870年所写的。

　　如果操作者曾经在上个世纪试验过系统，那么现在用起来会比任何时候还正确。事实上，这件事可能是真的：几乎每一个认真的操作者都会试验过某种操作系统，改善进出时机、待在赚钱的仓位中尽可能长的时间、或者尽早退出赔钱的仓位。这三个目标都很重要，而整体结算下来能不能赚钱，主要是看操作者有没有能力追求和达成这些目标。

　　一个良好追踪趋势的长期系统最引人的地方，是仓位通常建立在趋势就要发动的起始点，而且是往趋势行进的方向建立。一个良好的系统，会让你在市场继续对你有利的情况下，保持原有的仓位不动，一旦不利，又会用停损的方式让你退出，如果趋势反转，它也会叫你反向操作。这里的困难之处在于“保持仓位不动”，因为所有的系统操作者都发现，很难调整好市场停损点，在市场仍对你有利的情况下，继续“待在船上”，但是（重要的就是这个但是两个字）能在恰到好处的时刻，透过停损点把你拉出市场，可能的话还要反向操作。真实的世界充满了紧张气氛，设定停损点只能说是一项艺术，没办法像科学那样精确。停损点可能设得太接近―――只要小小的技术性回档，你就会被洗出市场―――或者距离太远―――最后使你抱着巨大的赤字黯然退出，或是在趋势反转的时候，吐回大部分的帐面利润。成功操作系统在设计的时候，最困难的地方可能就是要想办法解决停损点要怎么“微调”到恰到好处的地方。这也是新研究中最受到注意的焦点。

　　追踪趋势系统的另一个大问题，是价格在宽广的区间内横向整理时―――这种情形比激烈的既定趋势更常见―――根据系统操作的人总是会在反弹时买进，回档时卖出。这种洗盘的损失，是顺势操作不可避免的一部分，操作者必须有耐性，财力也要雄厚，渡过一连串的洗盘损失，等候大波动到来，大赚一笔。系统一直让你进出不断，并且发生损失时，你确实需要有很大的耐性且肯守纪律，才能依照系统所说的去做。但是我们的经验显示，一旦你坚决采用某套可行的顺势操作方法，遵行它的成果，会比你一再怀疑它的能力、不断想办法“改进”它要好得多。

　　谈到操作系统，我们就想到移动平均法。这个方法显然是所有方法中最古老和最基本的一种。最简单的移动平均数是拿X个连续收盘价除以X。比方说，如果你要得九天的简单移动平均数，那你只可以把过去九天的收盘价加起来再除以九。最简单的移动平均数组合，可能是五天对二十天，以及四天对九天对十八天。