最后两月担忧点

　　在被问及“过去的一个月中，A股市场或者中国经济，是否有你认为值得持续关注的变量出现”这一问题时，投资总监们提到最多的是房地产政策和房地产价格，其次则是汇率问题。此外，美国大选、英国脱欧后续影响等外围因素也在观测范围。

　　28位投资总监中，有10位表达了对房地产市场的关注，重点的关注方向在于房地产政策变化、房地产价格以及地产调控对销售和投资的影响力。投资总监们认为，大范围的地产调控政策对经济和资产价格带来的影响尚需要进一步的评估，因此将把房地产动向作为投资的重点参考指标持续跟踪。

　　广州一位投资总监分析表示，“最近两月PMI指数都在50以上，企业工业增加值和利润数据尚可。国庆期间近20个城市公布房地产调控措施，抑制房地产价格泡沫有可能倒逼部分资金进入实体和股市。目前看市场仍维持存量博弈，我们期待赚钱效应吸引资金入市。但随着政府开始调控房地产，且力度超出预期，这对于新开工预期影响较大，预计未来一年房地产销量将会有所萎缩，然后影响到地产产业链需求，这一情况值得持续关注。”

　　除了房地产因素外，汇率问题也受到投资总监们的高度关注。

　　其中一位投资总监提到，“资本外流再次出现于投资的视野，目前虽并不存在长期贬值的趋势，但持续的变化是需要关注的。”这一观点受到了多位投资总监的认可。

　　对于近期人民币出现的持续贬值，亦有投资总监认为无需过度担忧。华润元大投资总监李孟霞谈道，“10月以来人民币汇率贬值加速，我认为这是正常的。这段时间美联储加息预期升温，美元走强;而英国脱欧、欧洲QE延长造成英镑及欧元的下跌，人民币很难独善其身，有这样的波动很正常。目前NDF市场贬值预期稳定，A股波幅小，人民币汇率贬值的压力并没有造成恐慌，短端利率流动性的影响也有限。”

　　不过，李孟霞也补充道，“未来一个月如果美联储加息的态度偏鹰派，全球的风险资产都会面临挑战，需谨慎面对。不过我觉得美联储偏鹰派的概率极低。”

　　整体而言，相比单一影响因素而言，投资总监们更为担忧各项风险因素的叠加。

　　沪上某投资总监表示，“当前宏观环境下，地产行业在地产调控升级后将面临不确定性，国内货币政策边际放松空间已然有限，内地香港两地市场互联互通进程的加快可能带来市场资金分流。此外，四季度也是今年解禁规模的高峰期，解禁减持压力较大。因此，我们对后市维持相对谨慎的看法。”