全诗层次十分清楚，共分为三部分。第一部分从“海客谈瀛洲”到“对此欲倒东南倾”，写梦游的起因;第二部分自“我欲因之梦吴越”到“失向来之烟霞”，写梦游过程;“世间行乐亦如此”以下为第三部分，写梦游的感慨。

　　过去各家对此诗诗旨，说法虽然不同，但切入的角度却是共同的，这就是都把第二部分梦游过程作为理解本诗的关键，又以第三部分梦破以后之感慨，返顾梦中之事为寓意。而梦中之事恍忽迷离，神奇玄奥，难觅确指，这就出现了智者见智，仁者见仁的现象。由此又都把第一部分“天姥连天向天横”这句诗，片面理解成山极其高峻而忽略了对“横”的研究。“世事虚幻”说、“光明象征”说、“神仙世界”说者，说它高耸入云有仙国景象：“回首宫殿”说者则云其高峻，且一句连用三个“天”字，可知是象征朝廷。以致各说互相攻伐，迄无定论。今天我们试换一个角度观察，即李白为何选取天姥山作为全诗立意的景物的角度，来求索诗旨。更具体地说，就是把诗的第一部分作为理解这首诗的关键，把“天姥连天向天横”这句诗作为中心句加以细细研究，也许我们就找到了打开这座神奇而又玄奥的迷宫的钥匙。

　　首先，从字面上说，“天姥连天向天横”这句诗，主要的不是说天姥山高耸入云，好像与天连着的意思，而是横亘的山势，由此端望彼端，好像天接远山，山连遥天那样，苍茫无际的意思。譬如王维“白草连天野火烧”(《出塞作》)、白居易“绕田无垠草连天”(《李白墓》)之句，是说野草无涯无际地广阔，不是说草长到了天。又譬如李白《黄鹤楼送孟浩然之广陵》“孤帆远影碧空尽，惟见长江天际流”诗句，描写的是诗人登楼遥望，直到友人的船儿远去、消失，只见水天连接，了无际涯的情景，而不是说水从天上流下来。由此可见，“连天”主要是形容横亘的山势，不是形容山之孤高峻拔。以上是拿天与天姥山作横向的对比。以下三句，诗人换了一个角度，拿其他高山与天姥山横的气势作竖向比较，说它的气势超拔五岳，盖过赤城，就连位于它附近的比它高得多的天台山。对此也会倾倒折服!