下片主要抒写抗金的怀抱。“鲙新鲈，斟美酒，起悲歌。”前两句写归隐后的生活情况——吃鱼、喝酒，怡然自得。后一句唱出心中的积郁，抒发对当时现实不满的深沉感慨。而这两者紧密联系在一起，可见归隐不是心甘情愿的，大有“人在江湖，心忧汉阙”之意。“太平生长，岂谓今日识兵戈！”在太平时期生长，哪里会知道如今却遭遇着战争的动乱。表面上是说自己生逢不幸，实际上却影射北宋王朝的覆灭，是由于沉溺于奢侈淫佚的腐朽生活所导致的结果。这里巧妙地运用了李后主《破阵子·四十年来家国》“凤阁龙楼连霄汉，玉树琼枝作烟萝。几曾识干戈”的词意。这正是作者“起悲歌”的主要原因。“欲泻三江雪浪，净洗胡尘千里，不用挽天河。”大意是说：只要倾泻三江之水，就可洗净千里战氛，用不着力挽天河。这不是故作惊人的壮语，而是作者抗金抱负的集中体现。杜甫《洗兵马》中有“安得壮士挽天河，净洗甲兵长不用”的诗句，这三句反用其意。“不用挽天河”，表明江南的人民有足够的力量，暗示对南宋朝廷不抱任何幻想。“回首望霄汉，双泪堕清波。”回头仰望天空，两行热泪似断串的珠儿滚入湖中。因为江南人民有信心、有力量抗金，但极力主张对金妥协的南宋王朝是决不会支持人民自发起来抗金的行动的。以空洒热泪作结。充分地表现了作者的悲愤心情已到了难以言状的程度。