“穷人太穷”转为“富人太富”

　　中国贫富差距的核心特征在十几年前主要是穷人太穷。改革开放之初，中国的贫困人口数量庞大，1978年中国农村贫困人口多达2.5亿人，占当时总人口的四分之一，这些贫困人口在很长一段时间内是贫富差距的核心来源。林毅夫在国内较早地指出，中国贫富差距问题的关键不在于富人太富，而在于穷人太穷。从对中国2007年的数据计算也发现，扣除1%最富有家庭后中国城市最富有10%家庭组所拥有财富占总财富的百分比为33%，农村的相应百分比为39%。这与美国的64%和加拿大的58%相比明显低得多，可见当时中国贫富差距问题还不在于最富有群体过于富有。

　　但近几年来，贫富差距的核心特征从穷人太穷快速地转变为富人太富。根据瑞士银行发布的《全球财富报告》可以计算出，2008年-2015年中国所有居民财富(中位数)增长率为64%，而前10%富裕人群的财富增长率达到了96%，前1%富裕人群的财富增长率更是高达131%。《中国民生发展报告2015》显示，前1%富裕人群占有全国约三分之一的财产，而后25%贫穷家庭拥有的财产总量仅为1%左右。我们参照李实等(2014年)的方法，将2012年家庭调查数据分别剔除前10%富裕家庭和后10%贫穷家庭重新计算财产基尼系数，发现剔除前10%富裕家庭财产基尼系数下降了0.17，而剔除后10%贫穷家庭财产基尼系数只下降了0.04，这进一步表明当前中国贫富差距的核心是富人太富。

　　造成目前富人太富的原因主要有两方面。其一，富裕人群持有了越来越多的房产。过去十几年里中国房地产市场经历了黄金发展期，房地产价格大幅上涨，2001年-2015年北京、上海、深圳等一线城市房地产价格平均上涨幅度均高于10%。房价上涨不仅使得富裕家庭本身持有的房产不断增值，而且激励富裕家庭更多地购买房产，两方面因素使得房产越来越向富裕家庭集中。2002年家庭净资产前10%家庭的房产占全社会房产的比重为46.5%，相比之下，家庭净资产后10%家庭则处于房产负债之中，所占比例为-0.2%，二者差距已高达近47个百分点。2012年家庭净财产前10%的家庭占有了超过一半的房产，比重高达55.7%，家庭净资产后10%的家庭持有房产的比重虽有增加，但也仅仅只有0.5%，二者差距进一步扩大到55个百分点。

　　其二，金融体制不完善使富人通过股市进一步扩大自身的财富。中国股市具有“重融资、轻投资”的特点，上市企业大都以融资为目的，很少分红，投资者通过买卖二级市场上的股票往往难以获得高收益。根据西南财经大学《中国家庭金融调查报告(2012)》的统计，有高达56%的家庭参与股票市场投资最终亏损，仅有22.3%的家庭盈利。

　　相比之下，股票在一级市场发行上市的过程中，通过资产评估、溢价发行能够实现高市盈率以及上市后价格的飙升。现实当中，普通人群只能投资于二级市场，而很大比重的富裕人群则拥有企业，能够参与到一级市场进行投资交易。富裕人群将所拥有的企业上市，并在一级市场上发行股票，就可以大幅提升财富规模。2001年证监会宣布实施股票发行核准制度之后，用友软件、康美药业等家族企业在向上市公司转化的过程中实现了“一夜暴富”。创业板的诞生更是造就了大量财富新贵，根据胡润研究院2013年《胡润创业板富豪榜》统计，有高达337位公司股东通过创业板上市，成功使其财富超过5亿元，而这一数字在2009年仅为33人。