风险投资的激励约束机制论文
时间：2021-08-31风险投资的激励约束机制论文
1风险投资概述
1.1风险投资及创业型企业概述
1.1.1.风险投资的定义及其特点
风险投资指的是投资者对有着专门的技术、良好的市场发展前景、但是缺乏启动资金的企业家进行资助，同时也承担着投资失败的风险的投资。投资家以其投入换取该企业一定比例的股份，并且以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。
风险投资的特点在于以下几个方面。①投资对象:风险投资的对象大多是未上市的中小型企业，其中以创业型企业为主。②投资方式:由于风险投资的投资对象一般没有可供抵押的固定资产等，所以风险投资的形式一般以股权形式为主。按股东的权利和义务不同可以将股权分为普通股股权和优先股股权。③投资性质:风险投资的资金一般都具有循环性。风险投资一般都冒着较高风险追求最大的投资收益，并将退出风险企业后所获得的资金继续投入“高风险、高成长性、高潜力性”的类似高风险企业.实现资金的不断的循环增值。④投资目的:风险投资的最终目的在于待企业发展成为一家成熟的企业，通过商业化、产业化的产品来获取高额的利润。
1.1.2创业型企业的定义及其特点
创业型企业是指处于创业阶段，高成长性与高风险性并存的创新开拓型企业。
其主要特点体现在如下几个方面。①要素结构:从事技术、产品研发的科技人员和专业人员占总员工人数的比例较高，研发支出占销售收入的比例较高。②主营业务:大部分为高新技术领域或方向。③组织结构:大多数创业型公司都表现为扁平型结构。④高成长性:产品或服务一旦在市场上获得成功，由于技术领先、知识产权保护、特许经营等因素，将使企业获得暂时的市场垄断地位，产品附加值较高，企业可获得超常成长速度。⑤高风险性:由于技术创新的不确定性、市场竞争的激烈性、市场前景的不确定性等多方面原因，使得创业型企业相较于传统的企业而临更大风险。
2.2风险投资对创业型企业的影响
风险投资对于创业型企业的影响主要分为资金、市场、技术、管理等四个方面。
风险投资对于企业最为直接的影响无疑就是资金上的支持。以滴滴打车为例。滴滴打车之所以出现在人们的视线中是因为其营销手段—每一个单都将会有一定的补贴。而其营销手段在带来用户的同时也大大地增加了资金流的压力。若在此时资金流产生了断流，滴滴打车也将随之夭折。而“滴滴”也确实而临过这样的情况。滴滴打车创始人程维曾在接受采访时回忆说:"2012年11月，公司账而上只剩下一万元钱，我碰壁多次，A轮融资终于成了—来自金沙江创投的300万美元。大家都觉得非常庆幸。”由此可见，金沙江创投的介入解决了滴滴打车资金困难的问题，使其在同行业中具有发展优势，对其迅速地成长有着不可磨灭的功劳。
风险投资的投入也会给企业带来一定的市场。风险投资企业靠着本身的知名度为被投资企业带来市场。仍以滴滴打车为例。在B轮融资中，滴滴获得了腾讯的1 500万美元投资并入驻微信，微信的4.38亿用户也为滴滴打车带来了市场.为其带来了一定数量的用户
对于创业型企业来说，技术和管理上的支持也是相当必要的。以阿里巴巴为例。阿里巴巴在2000年时不仅获得了软银2 000万美元的风险投资，还在移动通信、互联网文化、电子商务等方面得到了软银的大量的技术支持，使阿里巴巴成为电子商务的佼佼者。而在管理上，软银集团董事长孙正义担任阿里巴巴的特别顾问，以他丰富的`管理经验为阿里巴巴进行管理上的指导。
2风险投资之于创业型企业家的激励与约束机制
2.1风险投资之于创业型企业家的激励与约束机制概述
由于风险投资和创业型企业的种种特性，对创业型企业家的激励与约束机制就显得尤为重要，可以说是风险投资成败的关键。风险投资家所注重的是通过经营者的经营从而使创业型企业获得最大化的利益。而在一个企业的经营中，经营者与风险投资家的经济利益并不总是一致的，经营者可能更注重报酬、闲暇时间以及如何尽量分散自身所承担的风险，而并非使企业利益最大化。因此，一种可能的利益冲突—委托代理冲突便产生了。减少委托代理冲突的最优途径是建立一个完善的激励与约束机制。
2.2风险报酬激励与约束机制
2.2.1风险报酬激励与约束机制的概述
风险报酬激励约束机制是风险投资中最为常见的激励与约束机制。风险报酬激励是风险投资家也就是企业的所有者为引导经营者更好地为其服务而制定的政策。它具体包括薪金、奖金等。根据“经济人”假设，风险投资家以风险报酬来使创业型企业家服从并取得绩效，以此来维护自身的利益。
2.2.2风险报酬激励与约束机制设计依据
风险报酬激励与约束机制的设计依据主要考虑创业型企业的目前价值及发展潜力、创业型企业家的人力资本及劳动价值和创业型企业家的市场竞争价格等方面。①创业型企业的目前价值及发展潜力:风险投资家所关注的是自己所投入的资本能够带来利益的最大化，因此创业型企业的目前价值及发展潜力是风险投资家所首要关注的。创业型企业的创业方向直接决定了该企业所而临的技术风险、市场风险。②创业型企业家的人力资本及劳动价值:企业家的经营也是一种劳动，并且是一种复杂的、特殊的、高级的劳动，因此在设计风险报酬激励与约束机制时应当考虑创业型企业家的人力资本及劳动价值。
2.3控制权激励与约束机制
2.3.1控制权激励与约束机制的概述
对于创业型企业家来说，能够不受任何限制地完全掌控自己的企业必定是是至关重要的。所以赋予创业型企业家更多的经营自主权，才能完全激发企业家的潜能，将企业经营地更加完善。将控制权考虑为创业型企业家的激励与约束因素，就是把是否授予创业型企业控制权、授予控制权后的制约程度作为对创业型企业家的努力程度及贡献大小、企业绩效的相应回报。
对于风险投资者来说，他们的首要目标并不是控制、管理一个企业，而是通过对企业的管理从而达到自身利益的最大化。因此，在控制权问题上，风险投资家和创业型企业家并没有存在明显的冲突。
2.3.2控制权激励与约束机制的方案设计
创业型企业家的控制权激励与约束机制的方案设计主要包括剩余控制权掌握比例、将控制权与创业型企业的绩效进行挂钩，在创业型企业家和风险投资家这两者之间实现帕累托最优。在激励创业型企业家的同时也将风险投资家的风险降至最低。
2.4声誉激励与约束机制
2.4.1声誉激励与约束机制的概述
亚伯拉罕·马斯洛提出需要层次理论，将人的需要分为生理的需求、安全的需求、社交的需求、自尊与受人尊重的需求以及自我实现的需求。这个理论的要点主张五个层次是由低到高逐级来满足的。由此可见，声誉激励是一种终极的激励手段。在我国的风险投资行业中，声誉激励与约束机制较为缺失，这也成为了我国风险投资发展的一个障碍。如在2003年时，青岛创投对几家创业型企业进行投资均以失败告终。其中有几家企业甚至是故意伪造亏损的假象来达到骗取投资、携款潜逃的目的。这正是由于声誉激励与约束的缺失才导致的。声誉激励与约束并不像风险报酬激励与约束、控制权激励与约束一样是显性的激励与约束机制，而是一种隐性的激励与约束机制。
2.4.2声誉激励与约束机制的方案设计原则
声誉激励与约束机制的方案在设计时，主要需要考虑的原则如下:①客观性原则。机制的设计应该尽量减少主观判断的因素，设立的指标能够通过客观事实反映出来，使得机制更为公平公正。②可比性原则。此处可比性原则包括横向可比性原则以及纵向可比性原则。具体就是指在一个创业型企业的内部可以进行比较以及在创业型企业之间进行比较。③可行性原则。可行性原则的主要目的在于使评价指标在实际运用中简单易于掌握。
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