高级会计师考试模拟试题及答案:现金流量的估计

时间:2021-08-31

高级会计师考试模拟试题及答案:现金流量的估计

  股票定价现金流贴现法有两种基本方法:股权成本法、资本加权成本法,对应的现金流也有两种:股权自由现金流、公司自由现金流。下面小编整理了关于现金流量的估计的试题,供大家参阅。

  甲公司是一家大型国有企业集团,最近三年净资产收益率平均超过了10%,经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点,分散经营风险,获得更多收益,决定实施多元化投资战略。

  2008年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划,2008年底,策划完成,向公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告,为此,甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。之后由于受金融危机的影响,该项目被搁置。

  2011年公司董事会经过研究认为,TMN项目市场前景较好,授权公司投资部研究该项目的财务可行性。

  TMN项目的部分有关资料如下:

  (1)寿命期:6年。

  (2)设备工程:预计投资2000万元,该工程承包给另外的公司,该工程将于2011年6月底完工,工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限6年,报废时无残值收入。按照税法规定,该类设备折旧年限为4年,使用直线法计提折旧,残值率10%。

  (3)厂房工程:利用现有闲置厂房,该厂房原价6000万元,账面价值3000万元,目前变现价值1000万元,但公司规定,为了不影响公司其他项目的正常生产,未来6年内不允许出售或出租等。6年后可以整体出售,预计市场价值1500万元。

  (4)收入与成本:TMN项目预计2011年6月底投产。每年收入2800万元,每年付现成本2000万元。

  另外,该项目还需要利用企业原有的一块土地,该土地原取得成本为500万元,目前的市场价值为800万元。

  (5)资本成本为15%,所得税率为30%。

  不考虑其他因素。

  要求:

  (1)指出在计算项目现金流量时,对以下内容是否需要考虑,并简要说明理由:①50万元的咨询费;②设备工程的预计投资额2000万元;③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的.预计市场价值1500万元。④目前市场价值为800万元的土地。

  (2)计算设备6年后处置相关的现金流量。

  (3)计算项目投产后第1年的营业现金流量。

  (4)如果该项目的现金流量如下(单位:万元):

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  根据以上资料计算该项目的净现值,并判断该项目的可行性。

  【正确答案】 (1)①50万元的咨询费不予考虑。

  理由:咨询费属于沉没成本,与项目决策无关。

  ②设备工程投资额2000万元应当考虑

  理由:设备工程投资属于项目相关现金流量,即如果决定上马项目,就会发生,如果放弃项目,则不会发生。

  ③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元不需要考虑。

  理由:项目利用的是企业原有的旧厂房,并且公司规定,为了不影响公司其他项目的正常生产,未来6年内不允许出售或出租等,即该厂房的用途惟一,没有机会成本。

  ④目前市场价值为800万元的土地应当考虑

  理由:对该项目来说,土地变现的现金流量属于项目的机会成本。

  (2)计算设备6年后处置相关的现金流量

  200×30%=60(万元)

  (3)计算项目投产后第1年的营业现金流量

  设备年折旧=2000×(1-10%)/4=450(万元)

  第1年的净现金流量

  =2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+450×30%

  =695(万元)

  (4)计算该项目的净现值

  单位:万元

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  由于净现值小于0,所以该项目不可行。

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